Mas e se não tivermos uma recessão em 2023? Isso seria uma chatice para Wall Street

Faz sentido ver uma recessão ainda este ano. O Fed aumentou as taxas de juros, com o máximo de suas taxas diretoras agora em 5,0%. As empresas e os consumidores não tiveram de lidar com este tipo de taxas de juro de curto prazo nos últimos 15 anos. Três bancos explodiram porque as taxas de longo prazo subiram acentuadamente e foram apanhados sem se prepararem para isso, e os depositantes puxaram-lhes então o tapete. Os economistas estão prevendo amplamente uma recessão ainda este ano. Até mesmo as projecções do corpo técnico da Reserva Federal, preparadas para a reunião de Março e mencionadas na acta, incluíam a possibilidade de “uma recessão ligeira com início ainda este ano”.

Portanto, o cenário de recessão no final deste ano está se consolidando. Os megafones de Wall Street, diversos gurus de fundos de hedge e os ocasionais reis dos títulos estão todos a bordo: vamos ter uma recessão e o Fed será forçado a cortar taxas este ano para lidar com isso.

Cortes nas taxas é o que todas essas pessoas querem, porque esperam que isso ponha fim a esta miséria horrível onde o dinheiro não é de graça, e estão contando com isso e apostando nisso.

Mas antes dos cortes haverá mais um aumento, calculam. A probabilidade de um aumento da taxa de 25 pontos-base em 3 de maio aumentou para 87% hoje, de acordo com o Monitor de Aumento da Taxa do Fed do Investing.com, que se baseia nos futuros do Fed Fund da CME. Portanto, isso agora é um acordo fechado, no que diz respeito aos mercados.

Se a Fed aumentar as suas taxas de política em 25 pontos base, para um intervalo de 5,0% a 5,25%, os mercados esperam cortes nas taxas até ao final do ano.

A probabilidade de um ou mais cortes nas taxas até dezembro é de 87%, de acordo com o Rate Hike Monitor. Especificamente:

Algumas coisas na economia começaram a oscilar. Três bancos de médio porte faliram em março – dois bancos ávidos por criptomoedas, o Silvergate Bank e o Signature Bank; e o banco centrado em startups, Silicon Valley Bank. Todos eles estavam concentrados em um grupo peculiar de depositantes com muitos depósitos não segurados: empresas criptográficas e empresas iniciantes com financiamento maciço. Depois houve algum contágio e outros bancos foram atingidos por corridas e oscilaram durante alguns dias.

Mas os programas de liquidez da Fed acabaram em grande parte com a fuga de depósitos, os bancos têm reembolsado esses empréstimos e agora todas as atenções estão voltadas para os lucros dos bancos – e até agora, no primeiro trimestre, os lucros dos bancos têm sido bastante bons.

Os lucros dos maiores bancos beneficiaram da diferença entre o que pagam pelos depósitos e o que cobram pelos empréstimos, e as receitas dos quatro megabancos aumentaram. Todos eles aumentaram as suas provisões para perdas com empréstimos, mas os bancos geraram tantos lucros que isso mal fez a menor diferença. O CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, ainda vê “as nuvens de tempestade” no horizonte que viu há um ano, mas elas ainda estão no horizonte. Ele disse que os EUA acabariam por ter uma recessão, e todos podem concordar com isso porque, eventualmente, há sempre uma recessão.

Os consumidores desaceleraram seus gastos no final do ano passado. Mas este ano, eles se acostumaram com tudo o que acontecia ao seu redor e aumentaram seus gastos.

Vimos isso nas vendas no varejo nos primeiros três meses: o primeiro trimestre subiu 1,7% em relação ao quarto trimestre e 5,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, apesar da queda nos preços da gasolina e da queda nos preços de muitos produtos que os varejistas vendem:

E vimos isso nos gastos gerais do consumidor, que incluem serviços, e todos ajustados pela inflação, até fevereiro. A média móvel de três meses dos gastos “reais” do consumidor, ajustada pela inflação, aumentou 2,4% ano a ano. Melhor do que apenas avançar, mas um nível abaixo do crescimento “real” de 2,9% dos gastos do consumidor, em média, entre 2015 e 2019, quando as taxas de juro eram muito mais baixas. Você pode ver a desaceleração no final do ano passado e a aceleração neste ano:

O presidente do Federal Reserve de St. Louis, James Bullard, disse à Reuters em uma entrevista que “Wall Street está muito engajado na ideia de que haverá uma recessão em seis meses ou algo assim, mas não é assim que você interpretaria uma expansão como esta”. .”